Юань как резервная валюта

19.07.2020

С 1 октября 2016 года в мире начали официально действовать уже не четыре, как последние полтора десятилетия, а пять резервных валют: к американской, европейской, британской и японской присоединилась китайская. Так решил совет директоров Международного валютного фонда (МВФ). 30 ноября 2015 года он удовлетворил заявку Пекина и постановил через десять месяцев включить денежную единицу КНР, юань, в свою валютную корзину. Она была создана в 1969 году для определения курса условной безналичной платежной единицы — специальных прав заимствования (СДР).

Третье место и доля в 11 процентов

Первоначально в этой корзине находились 16 валют, но в 1981 году их число сократили до пяти основных: доллара США, немецкой марки, французского франка, британского фунта и японской иены.

Штаб-квартира МВФ в Вашингтоне

В 2000 году, после введения в безналичное обращение европейской денежной единицы, марка и франк уступили место евро. И вот теперь впервые в истории МВФ в эксклюзивный клуб приняли принципиально нового члена.

При этом юань сразу же занял третье по значению место, получив долю почти в 11%. Доллар остался на уровне приблизительно в 40%, а вот доля евро снизилась с 37% до 31%. Бывший вице-президент Института мировой экономики в Киле (IfW) профессор Рольф Лангхаммер (Rolf Langhammer) считает такой расклад вполне оправданным: «Значение евро в международных расчетах сокращается, поскольку он уже не так доминирует в международной торговле».

Директор Гамбургского института мировой экономики (HWWI) профессор Хеннинг Фёпель (Henning Vöpel) даже считает, что снижение доли в корзине МВФ пойдет на пользу европейской валюте: «Евро, будучи второй по значению резервной валютой, находится в весьма критическом состоянии. Теперь привлекли третью весомую валюту, и это снимет с евро определенный груз». Иными словами, глобальный спрос на евро несколько сократится, что будет способствовать снижению его обменного курса и даст дополнительные импульсы европейскому экспорту.

Путь к свободной конвертации может занять 10-15 лет

Теперь возрастет глобальный спрос на юань. Так, он, по всей видимости, займет более заметное место в валютных резервах многих центральных банков по всему миру, хотя они не обязаны повторять структуру корзины МВФ. Впрочем, профессор Рольф Лангхаммер призывает не забывать ярко выраженную специфику денежной единицы КНР: «У четырех других валют — доллара, евро, фунта и иены — плавающие обменные курсы. Они не подвергаются государственным интервенциям».

Китайские же власти удерживают свою денежную единицу в довольно жестком валютном коридоре, к тому же они ограничивают движение капитала. Поэтому юань нельзя считать в подлинном смысле слова свободно конвертируемой валютой.

Тем не менее профессор Хеннинг Фёпель считает решение МВФ оправданным: «С одной стороны, оно отражает возросшее и продолжающее расти значение Китая для реальной экономики. С другой, такая форма поощрения призвана вдохновить Китай на дальнейшие шаги в сторону свободной конвертации своей валюты».

В настоящее время власти КНР искусственно занижают обменный курс юаня, чтобы стимулировать экспорт, однако в долгосрочном плане Китай заинтересован в плавающем валютном курсе, убежден Хеннинг Фёпель: «Китай сейчас как раз меняет свою модель развития, он отходит от роста, опирающегося на экспорт, в сторону роста, обеспечиваемого внутренним рынком. Растущий курс юаня поможет продвигать такую экономическую модель». Правда, переход к чисто рыночному формированию курса может занять в Китае от 10 до 15 лет, полагает директор HWWI.

Поэтому Рольф Лангхаммер достаточно скептически оценивает ближайшие перспективы юаня как резервной валюты. «Принимая решение держать свои резервы в той или иной валюте, вы тем самым стремитесь обезопасить себя от возможных колебаний курсов других денежных единиц. Но вы не достигнете этой цели с такой валютой, как юань, ведь его курс привязан к валютной корзине, важнейшее место в которой занимает доллар», — напоминает бывший вице-президент IfW.

УДК 339.74

КИТАЙСКИЙ ЮАНЬ — МИРОВАЯ РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА: МИФ ИЛИ РЕАЛЬНОСТЬ

1 9

Иркутский национальный исследовательский технический университет, 664074, Россия, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83.

Рассматриваются перспективы превращения национальной валюты Китая — юаня — в мировую резервную валюту. Анализируется основа укрепления позиций китайского юаня на международном валютном рынке — успешность развития всей экономики Китая на современном этапе.

Ключевые слова: экономика; иностранная валюта; валютный рынок; курс национальной валюты; резервная валюта.

CHINESE YUAN AS THE WORLD’S RESERVE CURRENCY: MYTH OR REALITY G.A. Shalamov, Doan Quynh Trang

Irkutsk National Research Technical University, 83 Lermontov St., Irkutsk, 664074, Russia.

Keywords: economy; foreign currency; foreign exchange market; national currency exchange rate; reserve currency.

После мирового финансового кризиса 2008-2009 гг., который, пожалуй, впервые за последние десятилетия начался в цитадели мировой рыночной экономики — Соединенных Штатах Америки, многие страны поставили перед собой цель преобразовать свои национальные валюты в мировые резервные. Значительное экономическое ослабление экономики США в целом и, как следствие, пошатнувшиеся позиции американского доллара создали видимость перспективности такого преобразования. Следует особо отметить, что после введения экономических санкций со стороны стран Запада против России в связи с присоединением Крыма на путь трансформации рубля в мировую резервную валюту встало и российское правительство. Исключительно странно звучат заявления таких, казалось бы, профессиональных людей, как президент Банка ВТБ Андрей Костин, об отказе от доллара США в международных расчетах и переходе на расчеты в рублях.

Так что же такое мировая резервная валюта? В учебниках по экономике можно прочитать, что мировая резервная валюта — общепризнанная в мире национальная валюта, которая накапливается центральными банками иных стран в своих валютных резервах. При этом функции мировой резервной валюты весьма важны:

— выполняет функцию инвестиционного актива;

— служит способом определения валютного паритета;

— используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций;

— используется для проведения международных расчетов.

К мировым резервным валютам в настоящее время относят всего шесть валют:

1. Доллар США.

2. Евро.

3. Фунт стерлингов.

4. Японскую иену.

5. Швейцарский франк.

6. Специальные права заимствования.

Стремление многих стран мира преобразовать

свои национальные валюты в мировые резервные связано, прежде всего, с тем, что страны-эмитенты таких валют имеют весомые преимущества:

1. Возможность покрытия дефицита платежного баланса своей национальной валютой.

2. Содействие укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке.

3. Получение эмиссионного дохода.

Однако возникающие преимущества стран-эмитентов мировой резервной валюты накладывают на них и серьезные обязанности:

1. Поддержка стабильности своей валюты.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2. Снятие валютных и торговых ограничений.

3. Принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса.

Потребность в формировании валютных резервов, прежде всего, в странах с «формирующимися рынками», как мы отметили выше, возникла после мирового финансового кризиса 1998 г. Эти страны из кризиса 1998 г. вынесли простой урок: чтобы защититься от спекулянтов, необходимы большие валютные резер-

1Шаламов Георгий Александрович, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теории и финансов, тел.: 8914001530, e-mail: gshalam@rambler.ru

вы. Именно с этого момента центральные банки многих стран начали высокими темпами накапливать валютные резервы, создавая тем самым спрос на мировые резервные валюты.

Известный российский экономист Валентин Касатонов приводит следующие данные роста валютных резервов. Объем мировых валютных резервов с 1 600 млрд долл. на начало 1999 года возрос до более 7 000 млрд долл.в середине 2008 г. Мировой финансовый кризис 2008-2009 гг. лишь несколько притормозил стремительный рост валютных резервов. В конце 2010 г. их мировой объем перевалил 9 000 млрд долл. .

Как видно из табл. 1 и 2, по состоянию на 1 января 2014 г. абсолютное первенство по доле в международных накоплениях в иностранных валютных резервах принадлежало доллару США — 61,2%. Попутно заметим, что доля доллара на протяжении последних лет неуклонно снижается. Так, например, в 1999 г. доля доллара США составляла 70,9%. Хотя этот всплеск в 1999 г. можно объяснить тем, что именно в этом году для расчетов стран Евросоюза начал применяться евро, а мировыми резервными валютами перестали быть немецкая марка и французский франк. Занявший их место евро в 1999 г. имел долю 17,9%, а в 2013 г. достиг 24,4%. Особо стоит подчеркнуть, что с момента образования евро отношения США и Евросоюза пережили несколько валютных войн.

Третье место по доле в международных накоплениях в иностранных валютных резервах делят английский фунт и японская иена — 4,0%. и 3,9% соответственно.

В рамках проводимого нами исследования стоит обратить внимание на последнюю строку «Прочие» в

рассматриваемых нами табл. 1 и 2. В этой строке в 2013 году стоит цифра — 6,2%. Причем эта величина постоянно растет начиная с 2006 г., когда она составляла всего 1,5%. Правительство Китайской народной республики утверждает, что доля в международных накоплениях в иностранных валютных резервах китайского юаня приближается к 6%. Попробуем разобраться, насколько обоснованы такие заявления. Каковы перспективы китайского юаня стать мировой резервной валютой?

В своих рассуждениях мы будем исходить из того, что финансовая сфера, как бы ни была она важна, играет всего лишь посредническую роль в экономике любой страны. Ведущее место в мировом экономическом хозяйстве всегда занимают сектора производства товаров и оказания услуг. Чем объемы производства в этих секторах больше, тем весомее должны быть финансовые ресурсы для обеспечения их обращения. Чем больше страна производит высококачественных товаров и услуг, тем настоятельнее возникает необходимость в ее национальной валюте у других стран, чтобы приобрести в этой стране нужные товары и услуги.

Если исходить из этой логики, то можно сделать вывод о том, что Китай уверенно идет в правильно выбранном направлении. Как видно из табл. 3, доля Китая в мировом промышленном производстве составляет 15,4%. Это второе место после США (23,3%). Причем темпы роста промышленного производства в Китае таковы, что он имеет вполне реальные перспективы в ближайшие 10-15 лет стать первой державой в мировом производстве.

В табл. 3 также представлена доля стран-лидеров в мировом промышленном производстве и доля этих стран в расходах на науку. К сожалению, как видно из

Таблица 1

Международные накопления в иностранных валютных резервах стран мира в 1995-2002 гг.

Валюта Количество накоплений по годам, %

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

USD 59,0 62,1 65,2 69,3 70,9 70,5 70,7 66,5

EUR — — — — 17,9 18,8 19,8 24,2

DEM 15,8 14,7 14,5 13,8 — — — —

GBP 2,1 2,7 2,6 2,7 2,9 2,8 2,7 2,9

YEN 6,8 6,7 5,8 6,2 6,4 6,3 5,2 4,5

FRF 2,4 1,8 1,4 1,6 — — — —

^ 0,3 0,2 0,4 0,3 0,2 0,3 0,3 0,4

Прочие 13,6 11,7 10,2 6,1 1,6 1,4 1,2 1,4

Таблица 2

Международные накопления в иностранных валютных резервах стран мира в 2003-2012 гг.

Валюта Количество накоплений по годам, %

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

USD 65,8 65,9 66,4 65,7 64,1 64,1 62,1 61,8 62,3 61,1 61,2

EUR 25,3 24,9 24,3 25,2 26,3 26,4 27,6 26,0 24,7 24,3 24,4

GBR 2,6 3,3 3,6 4,2 4,7 4,0 4,3 3,9 3,8 4,0 4,0

YEN 4,1 3,9 3,7 3,2 2,9 3,1 2,9 3,7 3,6 4,1 3,9

^ 0,2 0,2 0,1 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,3 0,2

Прочие 1,9 1,8 1,9 1,5 1,8 2,2 3,1 4,4 5,1 6,3 6,2

той же табл. 3, доля расходов на науку в Китае составляет только 1,7% от ВВП, но учитывая величину его ВВП, можно сказать, что это очень большая сумма в абсолютном выражении. А это значит, что экономика Китая имеет серьезный потенциал для инновационного развития.

Таблица3 Доля стран-лидеров в мировом промышленном производстве и доля страны в расходах на науку от ВВП

Страна Доля в мировом Доля страны в

промышленном расходах на науку

производстве (%) (% от ВВП)

США 23,3 2,9

Китай 15,4 1,7

Япония 14,3 3,4

Германия 6,1 3

Южная Корея 3,2 2,7

Россия 1,1 1

Приведенная в табл. 4 структура импорта товаров из Китая в Россию в 2012 г. свидетельствует о том, что Китай сегодня — это промышленно развитая страна, поскольку в структуре его импорта в Россию отсутствуют сырьевые материалы, а почти 60% импорта -это оборудование для российских компаний. По мнению профессора Массачусетского технологического университета Яшен Хуана, своим стремительным промышленным развитием Китай обязан своему счастливому соседству с Гонконгом, имеющему самую либеральную экономическую систему. В результате Гонконг явился безопасной гаванью для целого ряда талантливых китайских предпринимателей и альтернативой плохо функционирующим финансовой и правовой системам Китая . Однако мы бы не стали при этом умалять роль и китайского государства. Дело в том, что создававшиеся в Китае с помощью гонконгского капитала частные предприятия имели статус компаний с иностранным капиталом и имели определенные преференции государства перед отечественными компаниями. Это было одно из направлений создания привлекательности китайской экономики для иностранных инвесторов.

Таблица4

Структура импорта товаров из Китая в Россию в 2012 г., млрд долл.

Наименование продукции Объем, млрд долл.

Оборудование 18,7

Одежда, текстиль 5,4

Пластмасса 3,8

Черные металлы 1,3

Мебель 1,0

Посуда 0,7

Игрушки 0,6

Итого 31,5

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

фективная ставка корпоративного налога на прибыль по новым инвестициям, приведенная в табл. 5. Она в Китае находится на уровне 16,6%. Эффективная ставка корпоративного налога на прибыль по новым инвестициям в Китае — это один из самых низких показателей в мире, позволяющий успешно осуществлять инвестиции в экономику страны как отечественным, так и иностранным инвесторам.

Таблица 5

Эффективная ставка корпоративного налога на прибыль по новым инвестициям в ведущих странах мира (%)

Страны Величина налога

Сингапур 8,5

Китай 16,6

Канада 20,5

Южная Корея 29,5

Япония 29,5

Россия 31,9

США 34,6

Впечатляют затраты в Китае на энергоресурсы и затраты на транспортировку одного контейнера товаров (табл. 6 и 7). Стоимость электроэнергии и транспортные расходы занимают важное место в себестоимости любого вида выпускаемой продукции. Чем они ниже, тем экономически выгоднее развивать производство товаров и оказания услуг. Низкая величина этих затрат свидетельствует о максимально выгодных условиях для ведения бизнеса производителей товаров и услуг в Китае. Этому же максимально способствуют и ставки по корпоративным кредитам (табл. 8).

Таблица 6

Затраты на энергоресурсы центов США за 1 кВт ч

Налоговая политика Китая направлена на развитие экономики страны. Об этом свидетельствует эф-

Страна Величина затрат

США 6,9

Южная Корея 7,3

Китай 7,4

Канада 7,4

Россия 11,7

Сингапур 13,6

Япония 17,9

Таблица 7 Затраты на транспортировку, долл. на один контейнер товаров

Страна Затраты

Сингапур 440

Китай 550

Южная Корея 700

Япония 970

США 1 320

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Канада 1 660

Россия 1 800

В Китае традиционно большое внимание уделяется кредитованию реального сектора экономики по максимально выгодным для заемщиков процентным ставкам. Как видно из табл. 8 процентная ставка по корпоративным кредитам в Китае только 6,6%. Однако это было не всегда так. Например, в 1993-1999 гг. Китай переживал высокую инфляцию, которая в годовом исчислении составляла 15-20%. Тем не менее, банки выдавали кредиты предприятиям реального сектора по 10-15% годовых, т. е. реальная процентная ставка для китайских банков имела отрицательное значение. По депозитам в эти годы банки платили 8-20%. Почему китайская экономика выдержала этот эксперимент, который получил название «мягкая посадка»? Потому что за счет дешевых кредитов, которые вызвали убыточность ряда китайских банков, удалось резко повысить производство товаров и увеличить поступление налогов в государственную бюджетную систему. Увеличение товарного предложения сбило инфляцию, а дополнительные бюджетные доходы позволили компенсировать убытки ряда китайских банков, которые в то время все были на 100% государственными . На самом деле это был еще один шаг к превращению юаня в мировую резервную валюту.

Таблица 8

Ставки по корпоративным кредитам, %

Еще одним несомненным преимуществом, обеспечивающим привлекательность экономики Китая для иностранных инвесторов, стала низкая стоимость рабочей силы. Из табл. 9, мы видим количественное выражение основного конкурентного преимущества Китая в экономическом соревновании с другими странами мира — затраты на трудовые ресурсы на одного сотрудника в год составляют всего 16 252 долл. США. По этому показателю Китай находится на первом месте среди развитых стран мира.

Таблица 9 Затраты на трудовые ресурсы, долл.

Укрепляя свое финансовое влияние на экономику стран Запада, Китай постоянно наращивает вложения в гособлигации США, которые в настоящее время составляют 1 277 млрд долл. США. При этом Китай сформировал самые большие золотовалютные резервы (3 497 млрд долл. США), в которых золото составляет 1 054 т(табл. 10, 11 и 12).

Таблица 10

Крупнейшие держатели гособлигаций США, _млрд долл._

Страна Сумма вложений

Китай 1 277

Япония 1 135

Банковские центры Карибского бассейна (Багамы, Британские Виргинские острова и т.п.) 288

Россия 132

Таблица 11 Золотовалютные резервы крупнейших стран мира, млрд долл.

Страна Величина резервов

Китай 3 497

Япония 1 274

Еврозона 903

Швейцария 530

Россия 515

Китай (Тайвань) 399

Бразилия 378

Южная Корея 323

Гонконг 298

Таблица 12 Запасы золота в золотовалютных резервах, тыс. тонн

США 8,134

Германия 3,401

Италия 2,452

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Франция 2,435

Китай 1,054

Швейцария 1,040

Россия 0,852

Таким образом, на основе проведенного в данной статье анализа статистических данных экономического развития Китая в сравнении с показателями экономического развития ведущих стран мира можно утверждать, что правительство этой страны сделало все необходимое для развития собственной экономики, которая должна стать базой для превращения китайского юаня в мировую резервную валюту. Первым шагом на этом пути стало развитие приграничной торговли со странами, с которыми Китай имеет общие границы. Поскольку в Китае на юани можно купить любой товар, то китайская валюта стала популярна среди населения сопредельных с ним территорий. Серьезным подкреплением этой популярности является упрощенный визовый режим, весьма благожела-

на одного сотрудника в год

Страна Затраты

Китай 16 252

Россия 24 913

Сингапур 31 206

Южная Корея 38 040

Канада 63 995

США 64 905

Япония 91 840

Страна Величина ставки

Япония 4,7

Сингапур 5,4

Канада 5,7

США 5,8

Китай 6,6

Южная Корея 7,2

Россия 12,2

тельные таможенные правила и хорошо развитая туристическая инфраструктура.

В этой статье мы уже отмечали значение Гонконга в промышленном развитии Китая. Будет справедливо рассмотреть его роль в укреплении международного авторитета юаня. Напомним, что Гонконг — крупнейший финансовый центр Азии. С 1951 года, когда ООН из-за войны в Корее наложила эмбарго на торговлю с Китаем, Гонконг выполнял функцию «уполномоченного посредника» КНР в торговле, инвестировании и обмене технологиями с заграницей. Китайские власти перед возвращением Гонконга Великобританией Китаю в плановом порядке, чуть ли не десять лет, медленно и плавно снижали курс юаня к доллару США почти ровно до курса обмена гонконгского доллара на американский доллар. В результате сложилась уникальная ситуация: одна страна имеет две национальные валюты — юань и гонконгский доллар. Внутренний, неконвертируемый юань, в котором исчисляется вся огромная масса реальных китайских экспортных товаров, проходящих через Гонконг, опирается на монолит всего достояния Китая и полностью конвертируемый гонконгский доллар, который весьма успешно котируется на мировом валютном рынке.

Таким образом, возможность Китая играть на двух валютных столах означает, что он, в конечном счете, смог самостоятельно вести игру на мировом валютном рынке и даже самостоятельно организовывать процессы в мировой финансовой сфере в собственных интересах .

Серьезным шагом по пути укрепления китайской национальной валюты стало подписание 21 января 2015 г. на Всемирном экономическом форуме в Давосе Центральными банками Китая и Швейцарии договора об учреждении в Цюрихе офшорного юаневого центра. Согласно достигнутым договоренностям Китай предоставит для этого швейцарской стороне квоту в размере 50 млрд юаней (8 млрд долл). Аналогичные офшорные юаневые центры уже существуют в Гонконге и Лондоне. К этому следует добавить, что в июле 2014 г. Центральные банки КНР и Швейцарии подписали соглашение о валютном свопе в размере 150 млрд юаней (24 млрд долл.) для развития двусторонних торгово-экономических отношений. Объем трансграничных платежей в юанях в 2014 г. составил 9,95 трлн юаней (1,6 трлн долл.). В настоящее время в мире существует 14 международных центров по торговле юанями, Народный банк Китая подписал договоры о свопах с 28 центральными банками различных стран . Приведенная информация является весомым подтверждением серьезности руководства КНР сделать юань мировой резервной валютой.

На основе проведенного в нашей статье анализа можно сделать вывод о том, что трансформация китайского юаня в мировую резервную валюту никакой не миф, а приобретающая все более отчетливые черты реальность. Развитие экономики Китая носит системный характер, приоритет в котором отдается развитию производства товаров и оказанию услуг.

Статья поступила 20.03.2015 г.

Библиографический список

1. В Швейцарии будет создан офшорный юаневый центр Москва: Алгоритм, 2014. 384 с.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

// Вести экономики. 21 января 2015. URL: (http://banker.ru/novosti/) (16 01.2015).

2. Девятов А., Мартиросян М. Китайский прорыв и уроки для России. М.: Вече, 2002. 400 с.

3. Касатонов В.Ю. Мировая кабала. Ограбление по… .

4. Резервная валюта // Википедия. 27 января 2015 URL: https://ru/wikipedia/o rg/wiki// (27.01.2015).

5. Хуан Я. Капитализм по-китайски: Государство и бизнес. 2-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2012. с. 375.

УДК 330

СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ РАЗВИТИЯ НЕДВИЖИМОСТИ

Московский государственный строительный университет, 129337, Россия, г. Москва, Ярославское шоссе, 26.

Раскрываются требования к форматам стратегий развития городской недвижимости. Приводится типовое содержание форсайт-программ и стратегии пространственно-территориального девелопмента и наиболее часто встречающиеся в мировой практике приемы ее формирования. Делается вывод о том, что форсайт городской недвижимости в интервале двух-трех поколений не только возможен, но и необходим.

Ключевые слова: форсайт-программы; пространственная реструктуризация; девелопмент; стратегия развития; городская среда; устойчивое развитие; организационно-экономическая надежность; планирование; организационно-экономический механизм; стратегическая формула; целевая матрица.

MODERN METHODS OF REAL ESTATE DEVELOPMENT N.Yu. Yaskova