Привлекательность рынка

• Авторы
• Резюме
• Файлы
• Ключевые слова
• Литература

Перцева Л.Н. 1 1 Нижегородский государственный университет им. Н.И. Лобачевского Одной из значимых проблем для российской экономики является повышение инвестиционной привлекательности предприятий и регионов в целом. В статье рассмотрены актуальные вопросы привлечения потенциальных инвесторов в регионы, выявлены ключевые проблемы инвестиционной активности предприятий и регионов, обозначены приоритетные программные мероприятия инвестиционной политики в данной сфере. Выявлены пути повышения инвестиционной активности в промышленном комплексе. При формировании инвестиционной привлекательности предприятий нельзя забывать о существовании кластерных структур. Сегодня в России существует несколько кластеров, образованных вокруг ключевых отраслей (химической, нефтегазовой, автомобилестроения, металлургии, машиностроения и судостроении). Разработан пакет мероприятий, воздействующий как на макросреду, так и на предприятия непосредственно (микросреда) повышающих инвестиционную привлекательность предприятий и региона в целом. 174 KB промышленный комплекс инвестиции инвестиционная привлекательность региона экономика промышленность управление Кластеры 1. Безруков В., Матросова Е. Структурные преобразования промышленности // Экономист. – 2007. – № 2. – С. 88-93. 2. Лебедев Ю.А., Летягина Е.Н. Государственные приоритеты развития электроэнергетики в условиях инновационной экономики // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. – 2013. – № 3-3. – С. 153-155. 3. Летягина Е.Н., Бодрикова О.А., Перцева Л.Н. О прогнозировании функционирования отраслей, предприятий, комплексов // Российское предпринимательство. – 2011. – № 11-1. –С.70-75. 4. Летягина Е.Н. Особенности оценки экономической эффективности внедрения инноваций в энергетику // Вестник Нижегородского университета им.Н.И. Лобачевского. – 2010. – № 1. – С.146-150. 5. Летягина Е.Н., Свеженцев А.Г. Методология кластерного подхода в экономике // Экономические науки. – 2011. – № 6. – С.98-100. 6. Перцева Л.Н., Лебедев В.Е. Роль государственной и муниципальной политики в развитии стекольной промышленности // Российское предпринимательство. – 2011. – № 7-1. – С. 151-155. 7. Ширяева Ю.С., Жариков А.В. Сущность конфигурационного управления и его роль в инновационном процессе // Креативная экономика. – 2014. – № 1 (85). – С. 64-73.

В условиях рыночной экономики каждое предприятие потенциально представляет собой инвестиционный проект. Такой проект должен быть тщательно обусловлен: необходимо проанализировать его сильные и слабые стороны для представления потенциальным инвесторам, а также обеспечить эффективный мониторинг процесса его реализации . При этом ключевая проблема заключается в инвестиционной привлекательности предприятия — целесообразности вложения свободных денежных средств именно в него. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий зачастую необходима коммерческим и международным банковским и финансовым организациям, занимающимся кредитным и институциональным финансированием в рамках комплексных региональных и отраслевых программ.

С макроэкономической точки зрения инвестиции — это использование денег для получения больших денег, для извлечения дохода или достижения прироста капитала либо для того и другого.

На повышение инвестиционной привлекательности в России особое влияние оказывают макроэкономические процессы, которые происходят на уровне региона. Неблагоприятным образом на привлечение потенциальных инвестиций отражается непредсказуемость структурных изменений, существование сложностей для формирования устойчивого экономического пространства, техническое несовершенство и отсталость, высокая степень физического износа производственных мощностей многих производств, низкий уровень собираемости налогов в бюджет и т.д. В сегодняшней ситуации разнообразия региональных условий для потенциальных инвесторов первостепенное значение носит выбор именно региона для инвестирования .

Чтобы выстроить грамотную инвестиционную политику, необходимо выбрать круг показателей, которые будут классифицировать факторы, определяющие инвестиционную ситуацию. Причем эти индикаторы измеряются не столько в количественном значении, сколько в качественном.

Для того чтобы инвестор был заинтересован вкладывать капитал в ту или иную отрасль, нужно, чтобы она обладала инвестиционной привлекательностью, т.е. совокупностью позитивных критериев. Существует следующая классификация отраслей: депрессивная, кризисная, стабильная, перспективная отрасль и отрасль, находящаяся в стадии роста.

Недостаток собственных ресурсов для развития обостряет необходимость привлечения дополнительных инвестиций со стороны, и, как следствие, возникает задача повышения инвестиционной привлекательности региона и промышленного предприятия в частности.

Кроме внутри региональных проблем существует достаточное количество макроэкономических проблем, также влияющих на инвестиционный рынок региона. К наиболее значимым можно отнести следующие :

— Низкое качество менеджмента, техническая и технологическая отсталость;

— Высокая степень физического износа производственного аппарата большинства предприятий, их медленная адаптация к новой экономической среде;

— Неэффективная структура накоплений, а также недостаточное количество инвестиций, направляемых на техническое перевооружение экономики и на улучшение организации производства и управления;

— Низкий уровень инвестиций в основные фонды и человеческий капитал;

— Несовершенная структура экспорта и импорта, зависимость от конъюнктуры мирового рынка по некоторым товарам;

— Высокая дифференциация населения по уровню доходов;

— Редкое применение консалтинга и маркетингового мониторинга при оценке эффективности инвестиций в промышленные предприятия.

Механизм же выбора региона как объекта инвестирования практически отсутствует. Причины этого в изменчивости, нестабильности российской экономики, недостаточности информации о ней, что существенно ограничивает возможности применения традиционных методов, основанных на учёте и сопоставлении рисков.

В условиях нестабильности экономики, подобных российской, более целесообразными являются методы «следования за инвестором» , основанные на анализе массового поведения уже функционирующих инвесторов.

Основная идея этих методов заключается в анализе уже имеющихся инвестиционных проектов. Отслеживается, в какой сфере на данный момент наблюдается больше инвестиций, там, следовательно, лучше инвестиционный климат и выше инвестиционная привлекательность.

Естественно, при этом надо учитывать не только объём инвестиций, отражающий уровень развития инвестиционной инфраструктуры, но и динамику, отражающую уровень эффективности инвестиций.

Важную роль для достижения эффективного роста инвестиций в промышленность играют институциональные условия :

— Рациональное функционирование банковской системы;

— Желание предприятий и организаций к эффективному и комплексному использованию инвестиций;

. Основным моментом промышленной политики является разработка методов определения и поиска проблемных районов. Основными признаками депрессивных районов являются:

— Страх возникновения какой-либо крупной проблемы, которая может создать социально-экономическую угрозу в регионе и стране в целом, также может привести к политической нестабильности, вызвать ухудшение состояния природной среды и тп.;

— Наличие ресурсов, использование которых необходимо для возможности решения важных социально-экономических проблем страны;

— Особое значение экономического, географического, политического положения региона, что предопределяет необходимость внедрения специальных мероприятий государственного и федерального регулирования;

— Отсутствие достаточного количества собственных ресурсов в регионе, необходимых для решения возникающих вопросов федерального или регионального значения, что подразумевает личное участие государства в оказании организационно-материальной помощи региону;

— Обоснованность использования целевого программного подхода, специальных методов реализации программ и официального получения статуса депрессивного, проблемного региона как объекта государственного регулирования.

Государственные власти должны обязательно разработать свою собственную стратегию, чтобы контролировать деятельность крупных коммерческих предприятий и организаций на принципе прямого вхождения и непосредственного участия в управлении на правах учредителя.

Государственная социально-экономическая политика должна предопределять институциональные преобразования и соотношения в экономическом секторе в следующих связанных между собой направлениях :

1) совершенствование управленческой и организационной структуры в экономическом секторе, которое необходимо для повышения качества управления на всех уровнях, которое предполагает проведение структурных преобразований предприятий и сектора экономики в целом;

2) совершенствование технологической структуры материально-технического производства на основе вымещения устаревших технологий и основных фондов и замещение их современными технологиями, что повлечет за собой изменение масштабов и темпов инвестиционного процесса;

3) внесение изменений в структуру производства, которое предполагает рост объемов продукции с высокой степенью обработки;

4) обновление и развитие инфраструктуры экономики, особо важных отраслей, например, транспорта и связи.

Для удобства ранжирования регионов можно выделить следующие признаки:

• наличие ресурсов, пользующихся спросом на мировом рынке;
• территориальная удалённость и транспортная инфраструктура;
• инновационный и интеллектуальный потенциал региона, его соответствие задачам повышения экономического уровня региона;
• уровень социальной сферы и развитие потенциальных возможностей региона в области её совершенствования;
• состояние производственно-промышленного потенциала региона и уровень инвестиционной активности региона в целом (объёмы инвестиций в промышленность и качественные показатели инвестиционной деятельности).

Со стороны государства необходимо разработать меры воздействия. Можно выделить первоочередные задачи по повышению инвестиционной привлекательности промышленных предприятий:

1) обеспечить правовое регулирование, заключение договорных отношений с региональными и муниципальными организациями по передачи им ответственности в сфере зонального планирования;

2) создать условия для объединения финансово-материальных ресурсов, а также установление приоритетов в налоговом регулировании (например, льготное);

3) определение форм ответственности местных органов власти за реализацию проектов и возможные последствия (экологическое загрязнение природной среды и др.);

4) установление связи с общественностью с участием средств массовой информации для активной демонстрации предлагаемого проекта с целью привлечения к участию в принятии решений общественных организаций и населения, а также в подтверждении целесообразности и эффективности его реализации.

Кроме этого, необходима активная поддержка государством интенсивности инвестиционных процессов в экономике, кредитная поддержка отраслей и сфер экономики, при структурной перестройке которых проявятся национальные приоритеты. Необходимо разработать несколько крупных проектов для стимулирования и ускорения развития экономики, за счёт повышения деловой активности в общественном секторе. Важным звеном реализации этих проектов должны выступать денежные средства, выделяемые на государственные и муниципальные капиталовложения. При этом показателями этой централизованной, прямой поддержки являются ориентация проектов на стимулирование и расширение спроса, содействие структурным преобразованиям в экономике, стимулирование импорта и иностранных инвестиций в экономику страны, а также развития перспективных технологий и производств.

Необходимо также повысить роль и ответственность каждого региона в принятии и реализации инвестиционных решений. Правительство должно стремиться проводить более развернутую региональную инвестиционную политику, которая включает поддержку малоосвоенных регионов и стимулирование их развития. При этом основная ответственность этой проблемы перемещается на уровень местных органов власти.

Целью инвестиционной политики в регионе является привлечение с помощью различных льгот внимания крупных компаний и корпораций, а также других частных предпринимателей к данной конкретной территории. Местному правительству необходимо оказывать активное содействие фирмам, осуществляющим строительство в регионе, в защите правовых интересов, использовании налоговых льгот и тарифов на энергоснабжение. Именно местные власти определяют социальный аспект программ территориального развития, разрабатывают демографические прогнозы для регионов, формируют планы создания рабочих мест и актуальных объектов социальной и производственной инфраструктуры, а также занимаются вопросами привлечения инвесторов и деловых партнёров (спонсоров).

С точки зрения организационно-технических мероприятий государственным органам управления нужно :

Во-первых, установить особый режим инвестирования для проблемных, депрессивных регионов, это является важным условием оздоровления экономики и формирования благоприятного инвестиционного климата.

Во-вторых, выделить проблемным регионам централизованных капвложений, которые не могут ориентироваться на достижение исключительно коммерческого эффекта при остром дефиците средств бюджета различных уровней, платёжном кризисе, инфляции и социальной напряжённости в обществе. В-третьих, мероприятия по государственному регулированию инвестиционной деятельности в проблемных, депрессивных регионах должны быть направлены не только на стимулирование поступления капитал, но и при необходимости ограничивать данный процесс, что в свою очередь предполагает изменение и деформацию бюджетного механизма.

В-четвёртых, необходимо поддерживать, а также стимулировать на государственном уровне через предоставление льгот, использование альтернативных источников финансирования капвложений. Данные меры должны строго отслеживаться федеральными и региональными органами управления.

В-пятых, рост инвестиционной активности в депрессивных регионах непосредственно зависит от институтов рыночной инфраструктуры. Стимулирование их развития в подобных регионах, а также влияние государства на определённые конкретные сферы их интересов помогут повысить результаты регулирования инвестиционной активности, станут дополнительным фактором по формированию источников финансирования капитальных вложений, одним из основных условий становления качественно новой системы управления воспроизводственными процессами на уровне региона; гарантии инвестиций; информационное обеспечение.

При формировании инвестиционной привлекательности предприятий и региона в целом нельзя забывать о существовании кластерных структур. Кластер — это сконцентрированная на некоторой территории группа взаимосвязанных организаций (компаний, корпораций, университетов, банков и проч.): поставщиков продукции, комплектующих и специализированных услуг; инфраструктуры; научно-исследовательских институтов; вузов и других организаций, взаимодополняющих друг друга и усиливающих конкурентные преимущества отдельных компаний и кластера в целом .

Конкретная отрасль, привлекающая потенциальных инвесторов (в том числе иностранных инвесторов), не может рассматриваться отдельно от остальных и должна развиваться внутри кластера вертикально взаимосвязанных секторов. Становление базовой отрасли послужит толчком к развитию отраслей-поставщиков и отраслей-потребителей, а также сегментов услуг, принадлежащих кластеру.

Внутри кластеров сильные предприятия могут повышать эффективность производства, используя стратегии вертикальной интеграции, выражающиеся в приобретении мажоритарных пакетов акций смежников. Вертикальные макросекторальные связи существуют также между промышленностью, сельским хозяйством и сферой услуг, поддерживая и развивая друг друга. Кластерный анализ вводит вертикальный подход к промышленному мониторингу и обогащает результаты портфельного анализа, определяя конкурентоспособность.

Сегодня в России существует несколько кластеров, образованных вокруг ключевых отраслей (химической, нефтегазовой, автомобилестроения, металлургии, машиностроения и судостроения), но часть оборудования, узлов и компонентов приобретается у иностранных поставщиков. Эти структуры пока находятся на стадии развития и становления. Рост высокоэффективных индустриальных кластеров значительно бы увеличился количественно с использованием целевых инвестиций. Хорошая сырьевая база является основой для интеграции многих важных отраслей, таких, например, как химическая промышленность, машиностроение, производство транспорта, целлюлозно-бумажная промышленность.

Могут формироваться кластеры также и на региональной основе, в том случае, если наблюдается повышенная географическая концентрация взаимосвязанных отраслей (машиностроение в Москве, Санкт-Петербурге и Нижнего Новгорода, автомобилестроение вокруг Тольятти, химическое производство вокруг Москвы, Тулы) .

Во всем мире появилась тенденция, характерная и для крупных корпораций, — фокусироваться на главных направлениях, а производство промежуточной продукции и сферу услуг отдавать другим. Поэтому создание кластеров имеет мощное влияние и на малый бизнес. Сильные международные позиции местных потребителей выгодны для местных поставщиков, стимулируют их продвижение на рынки, где существуют потребители. Таким примером могут являться японские и немецкие производители автомобильных комплектующих, которые идут за национальными автогигантами и открывают свои производства в развитых и развивающихся странах.

Рецензенты:

Трифонова Е.Ю., д.э.н., профессор кафедры мировой экономики и региональных рынков Нижегородского государственного университета им. Н.И.Лобачевского, г. Нижний Новгород.

Библиографическая ссылка

Перцева Л.Н. НЕОБХОДИМОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В РОССИИ // Современные проблемы науки и образования. – 2014. – № 6.;
URL: http://www.science-education.ru/ru/article/view?id=16727 (дата обращения: 25.10.2020).Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания» (Высокий импакт-фактор РИНЦ, тематика журналов охватывает все научные направления) «Современные проблемы науки и образования» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.791 «Фундаментальные исследования» список ВАК ИФ РИНЦ = 1.074 «Современные наукоемкие технологии» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.909 «Успехи современного естествознания» список ВАК ИФ РИНЦ = 0.736 «Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований» ИФ РИНЦ = 0.570 «Международный журнал экспериментального образования» ИФ РИНЦ = 0.431 «Научное Обозрение. Биологические Науки» ИФ РИНЦ = 0.303 «Научное Обозрение. Медицинские Науки» ИФ РИНЦ = 0.380 «Научное Обозрение. Экономические Науки» ИФ РИНЦ = 0.600 «Научное Обозрение. Педагогические Науки» ИФ РИНЦ = 0.308 «European journal of natural history» ИФ РИНЦ = 1.369 Издание научной и учебно-методической литературы ISBN РИНЦ DOI

Привлекательность рынка (market attractiveness) — комплексная маркетинговая оценка рынка сбыта по определённым показателям, наиболее важным с точки зрения принятия бизнес-решений, что позволит определить требуемые инвестиции, размеры будущего дохода и прибыли.

Основная задача оценки привлекательности рынка состоит в выборе соответствующих оценочных показателей. В настоящее время не существует единого научно-методического подхода, позволяющего достоверно и объективно выбрать наиболее подходящий для определенной компании рынок.

Привлекательность рынка измеряется количественно. Количественный показатель привлекательности рынка обозначается понятием потенциала рынка. Однако, для конкретной компании привлекательность рынка напрямую зависит от ее конкурентоспособности. Иными словами, способность компании удовлетворять потребности покупателей лучше, чем соперники, на данном рынке, определяет привлекательность этого рынка для компании.

Маркетинговые факторы, влияющие на привлекательность рынка. В то время как любая оценка рыночной привлекательности обязательно субъективным, есть несколько факторов, которые могут помочь определить привлекательность. Они перечислены ниже:

• размер рынка;
• рыночные тенденции (рост рынка, динамика цен);
• рыночная доходность
• конкурентная среда (конкурентная напряженность);
• общие риски (нестабильность рынка; конкурентные риски; риски, связанные с геополитикой и т.п.);
• возможности дифференцирования предложения (продуктов и услуг);
• сегментация;
• наличие и разветвленность структур распределения (дилеры, розничная торговля, прямые оптовые операторы).

Анализ привлекательности рынка — этап стратегического маркетинга, получение оценки привлекательности экономических возможностей для бизнеса в каждом из сегментов, с целью уточнения решения о выборе целевого сегмента.

Бостонская матрица (BCG matrix, матрица БКГ, матрица Бостонской консалтинговой группы — матрица «привлекательность-конкурентоспособность» исходит из двух индикаторов: относительной доли рынка и темпов роста базового рынка. Очевидно, что привлекательность рынка может зависеть и от других факторов, таких как его доступность, размер, наличие сбытовой сети и др.

Матрица McKinsey — метод для определения степени привлекательности рынка и стратегической позиции был разработан McKinsey. В отличие от Бостонской матрицы, эта концепция нацелена на более обоснованный анализ рынка с точки зрения функционирования на нем бизнесединиц. Метод был представлен в виде матрицы, в которой стратегическая позиция компании сопоставляется со степенью привлекательности рынка.

23 039 просмотров

Привлекательность отрасли — это понятие, описывающее возможность получения долгосрочного и стабильного уровня продаж и прибыли для компании в определенном рыночном сегменте. Оценка привлекательности отрасли, рынка или конкретного сегмента бизнеса проводится для: понимания перспектив развития отрасли и оценки доходов в долгосрочном периоде, оценки целесообразности входа на рынок и анализа перспектив компании в сегменте,анализа уровня рыночных рисков, а также для приоритезации направлений бизнеса (в случае, если компания оперирует на нескольких рынках).

В статье мы расскажем о наиболее часто используемых методиках анализа привлекательности отрасли и рассмотрим пять основных групп факторов и критериев привлекательности рынка.

3 универсальных метода оценки

Существует множество методик для того, чтобы провести анализ привлекательности отрасли. Приведем 3 самых распространенных метода оценки: SWOT анализ, модель конкуренции Портера и модель McKinsey/GE.

SWOT — анализ

SWOT — анализ бизнеса помогает составить сводную оценку сильных и слабых сторон компании, проанализировать угрозы и возможности для роста бизнеса в сегменте, разработать стратегии на основе имеющихся преимуществ компании и составить план защитных мероприятий для минимизации рисков

Модель Портера

Анализ 5 конкурентных сил по Портеру помогает оценить уровень конкуренции в сегменте, конкурентоспособность товара компании и проанализировать угрозы для компании со стороны рыночных факторов

Матрица McKinsey

Матрица General Electric (GE) / McKinsey помогает оценить несколько направлений бизнеса компании в двух плоскостях: привлекательность рынка и конкурентоспособность товара

Факторы привлекательности рынка

Все критерии для оценки инвестиционной привлекательности отрасли можно разделить на 5 групп:

• Первая группа показателей описывает потенциал продаж
• Вторая группа показателей описывает потенциал рынка с точки зрения спроса
• Третья группа факторов описывает условия конкуренции
• Четвертая группа факторов оценивает рыночные тренды
• Пятая группа факторов оценивает конкурентоспособность товара

Рассмотрим каждую группу факторов для оценки инвестиционной привлекательности бизнеса более подробно.

Группа 1

Данная группа критериев характеризует привлекательность рынка с точки зрения потенциала продаж в долгосрочном периоде (не менее 3 лет). К факторам данной группы относятся: емкость и темп роста рынка, доходность сегмента, уровень зрелости рынка и скорость изменений в отрасли.

Критерий привлекательности рынка	Описание
Емкость сегмента (в руб)	чем выше размер сегмента, тем выше потенциальный объем продаж на рынке
Темп роста сегмента (в %)	чем выше темп роста сегмента, тем выше возможности по наращиванию объемов продаж
Доходность сегмента (в %)	чем выше потенциальная рентабельность бизнеса в сегменте, тем выше уровень дохода компании
Зрелость рынка	чем ниже зрелость рынка, тем выше перспективы для бизнеса
Скорость изменения условий рынка	чем выше скорость изменений рыночных условий (изменение технологий, спроса, факторов конкуренции), тем выше потребность в постоянном приспособлении к новым рыночным реалиям и выше затраты на приспособление

Группа 2

Вторая группа показателей привлекательности отрасли описывает потенциал сегмента с точки зрения спроса и предпочтений потребителей. К факторам данной группы относятся: размер ЦА, пенетрация товара, частота использования, наличие скрытого спроса, лояльность потребителей, платежеспособность аудитории, эластичность и постоянность спроса на товар.

Критерий привлекательности рынка	Описание
Размер целевой аудитории (в тыс.чел)	чем выше размер аудитории, для которой предлагается товар, тем выше потенциальный объем продаж на рынке
Пенетрация товара (в %)	чем ниже % пользования товаром среди потребителей, тем выше потенциал роста продаж
Частота использования	чем ниже частота использования, тем выше потенциал роста продаж
Скрытый спрос	наличие неудовлетворенных потребностей говорит о свободных рыночных нишах в сегменте
Уровень лояльности	чем выше неудовлетворенность существующим уровнем товара на рынке, тем легче переключить потребителей конкурентов
Уровень доходов потребителей	чем выше экономическая стабильность и платежеспособность потребителей, тем устойчивее возможный рост бизнеса
Эластичность спроса	низкая чувствительность спроса к цене позволяет устанавливать надбавку к цене, минимизирует риск ценовой конкуренции
Постоянность спроса	чем ниже постоянность уровня спроса (сезонность, скачки в потреблении, зависимость спроса от модных тенденций), тем выше риск получения нестабильного уровня дохода

Группа 3

Третья группа критериев для оценки привлекательности бизнеса описывает условия конкуренции и наличие барьеров в отрасли. К показателям силы конкуренции относятся: наличие товаров-субститутов, количество игроков в отрасли, вариативность ассортимента, возможности к повышению цен и монополизации каналов продаж, наличие известных торговых марок, размер рекламных бюджетов, технологичность и гибкость конкурентов, ограничение доступа к ресурсам и государственный протекционизм.

Критерий привлекательности рынка	Описание
Присутствие товаров заменителей	присутствие на рынке товаров, предлагающих аналогичные свойства, но по более низкой цене, усложняет привлечение потребителей к продукту компании
Количество игроков	чем больше игроков в отрасли, тем сложнее захватить высокую долю рынка
Разнообразие ассортимента	чем выше разнообразие ассортимента на рынке, тем сложнее дифференцировать свой товар от товаров-конкурентов и найти работающее конкурентное преимущество
Возможности к повышению цен	чем ниже возможности к росту цен, тем ниже норма доходности в сегменте
Монополизированность каналов сбыта	чем выше монополизированность каналов продаж, тем сложнее представить новый товара целевой аудитории
Присутствие известных брендов	чем выше известность брендов компаний на рынке, тем больше ресурсов потребуется на переключение потребителей на продукт Вашей компании
Уровень инвестиций в поддержку товара	чем выше уровень рекламных инвестиций в отрасли, тем сложнее вывести неизвестный продукт на рынок
Уровень технологичности игроков	чем выше технологическая оснащенность игроков, тем сложнее конкуренция
Уровень мобильности игроков	чем быстрее игроки могут реализовывать ответные действия, тем сложнее конкурировать на рынке
Ограниченность ресурсов	ограничения в доступе к ресурсам (например, трудовым — квалифицированный персонал, финансовым — кредитам) или сырью, которые требуются для производства товара, снижают привлекательность рынка
Ограничения со стороны государства	чем выше ограничения и вмешательство государства в отрасль, тем ниже ее прибыльность и привлекательность для компании

Группа 4

Четвертая группа факторов привлекательности отрасли оценивает тренды и описывает перспективы бизнеса на рынке. К показателям, способным оценить привлекательность рынка в долгосрочной перспективе, относятся:

Критерий привлекательности рынка	Описание
Описание спроса	изменение предпочтений, ценностей и стиля жизни потребителей может привести к спаду спроса на товар и отказу от продукта компании
Численность аудитории	снижение численности аудитории в сегменте приведет к снижение спроса на товар
Платежеспособность аудитории	снижение платежеспособности аудитории рынка может привести к снижению частоты использования товаром, переключению на более дешевые аналоги или отказу от пользования категорией продуктов
Вероятность входа новых игроков	перспективы входа новых сильных игроков повышают риск ужесточения конкуренции и снижения прибыльности отрасли
Дешевые заменители	рост низко-стоимостных предложений конкурентов снижает прибыльность отрасли и повышает риск переключения потребителей, чувствительных к цене
Влияние государства	увеличение ограничения со стороны государства: ожидание ввода более жестких правил функционирования на рынке, новых правовых актов увеличивают риск существования в отрасли и снижения прибыльности бизнеса
Факторы макросреды	экономический кризис, смена власти, изменение климата, ужесточение климатических условий могут быть рассмотрены как потенциальные риск снижения доходности
Снижение темпов роста рынка	чем ниже потенциал роста рынка в долгосрочном периоде, тем ниже привлекательность отрасли
Динамика затрат	прогнозируемое повышение затрат на производство снижает прибыльность и привлекательность целевого рынка
Изменение технологий	изменение технологии или ожидающийся технологический прорыв может значимо перевернуть баланс сил в отрасли

Группа 5

Пятая группа факторов оценивает конкурентоспособность товара компании. Оценку привлекательности рыночного сегмента невозможно проводить без анализа перспектив товара компании в сегменте. Даже очень привлекательный сегмент рынка может быть абсолютно непригодным для компании, если она не имеет подходящего товара, необходимого уровня компетентности и ресурсов для работы в сегменте. Поэтому завершающим этапом анализа привлекательности рынка выступает оценка конкурентоспособности товара. которую можно провести по следующим параметрам:

Товар считается конкурентоспособным, если обладает всеми перечисленными ниже характеристиками.

Критерий привлекательности рынка	Описание
Качество товара	товар компании способен удовлетворить ключевые потребности потребителей целевого рынка на эффективном уровне
Уникальность товара	товар компании обладает устойчивым конкурентным преимуществом перед товарами конкурентов
Сила торговой марки	товар компании имеет высокий уровень знания, положительные ассоциации и хороший имидж среди целевой аудитории
Обеспеченность ресурсами	компания имеет достаточные ресурсы для функционирования на рынке: квалификация персонала, доступ к финансам, возможности маркетинга, доступ к рыночным технологиям
Уровень компетенции	компания обладает достаточной компетенцией для функционирования в сегменте
Скорость реакции	компания способна реагировать на рыночные изменения быстро и своевременно
Уровень цен и прибыль	компания способна продавать свой товар на рынке по рыночным ценам с хорошей нормой прибыли
Продвижение товара	компания способна поддерживать, рекламировать и развивать свой товар на конкурентном уровне
Распределение товара	компания способная построить необходимую систему дистрибуции товара, чтобы сделать его доступным для целевой аудитории

В условиях экономической интеграции деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Чтобы обеспечивать рыночную привлекательность и финансовую устойчивость предприятия, управленческому персоналу необходимо понимать сущность экономических явлений и процессов, их взаимосвязь и взаимозависимость; детализировать экономические процессы и явления; систематизировать и моделировать причины и следствия в экономических процессах; количественно оценивать влияние факторов, характеризующих экономические процессы; комплексно оценивать достигнутые результаты; выявлять сильные и слабые стороны организации; разрешать конкретные практические ситуации; выявлять резервы повышения эффективности деятельности предприятия; прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении .

Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели. В рыночной экономике давно уже сформировалось самостоятельное направление, позволяющее решать ряд поставленных вами задач, известное как финансовый менеджмент.

В настоящих условиях финансовый менеджер становится одним из ключевых фигур на предприятии. Он ответственен за постановку проблем финансового характера, анализ целесообразности использования того или иного способа решения, принятого руководством предприятия, и предложения наиболее приемлемого варианта действия.

Деятельность финансового менеджера в общем виде может быть представлена следующими направлениями: общий финансовый анализ и планирование; обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управления источниками средств); распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика).

Итак, успешное финансовое управление, направленное на:

• выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы,
• избежание банкротства и крупных финансовых неудач,
• лидерств в борьбе с конкурентами,
• приемлемые темпы роста экономического потенциала фирмы,
• рост объёмов производства и реализации,
• максимизация прибыли,
• минимизация расходов,
• обеспечение рентабельной работы фирмы,
• и есть цель финансового менеджмента.

Исходя из этого, финансовая работа на предприятии, прежде всего, направлена на создание финансовых ресурсов для развития, в целях обеспечения роста рентабельности, инвестиционной и рыночной привлекательности, т.е. улучшения финансового состояния предприятия.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью .

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность, рыночная привлекательность и другие.

Главная цель финансового анализа – своевременно выявлять резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы.

При этом необходимы оценка финансовой устойчивости и определение следующих коэффициентов:

«Коэффициент концентрации собственного капитала» – характеризирует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие.

«Коэффициент финансовой зависимости» – является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает заемных средств.

«Коэффициент манёвренности собственного капитала» – показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства.

«Коэффициент структуры долгосрочных вложений» – показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами.

«Коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств» – характеризирует структуру капитала. Чем выше показатель в динамике, тем сильнее предприятие зависит от внешних инвесторов.

«Коэффициент отношения собственных и привлечённых средств» – даёт общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя свидетельствует об усилении зависимости от внешних инвесторов .

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др. Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Определяется коэффициент рыночной привлекательности как отношение рыночной цены акции к чистой прибыли в расчете на 1 акцию.

Ставка доходности акционерного капитала – отношение чистой прибыли (ПРЧ), уменьшенной на сумму дивидендов, выплачиваемых держателям привилегированных акций (ДПР), и других обязательных выплат (ОБВ) к акционерному капиталу (АК), уменьшенному на объявленную стоимость привилегированных акций и

выплат в уставные фонды дочерних предприятий (ВУД):

СТд = (ПРЧ – ДПР – ОБВ) / (АК – ВУФ) (1)

Прибыль на акцию – (доход на одну обыкновенную акцию) – отношение чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПРо), к общему числу обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао):

Доа = ЧПРоб / Коао. (2)

Для обеспечения сравнимости показателя, рассчитанного за несколько периодов, необходимо осуществлять его корректировку в случаях существенного изменения числа обращающихся акций (например, обмен акций старого образца на соответствующее количество новых акций другого номинала). Этот показатель влияет на рыночную цену акций. Рост показателя в динамике приводит к росту рыночной цены.

Основной недостаток – пространственная несопоставимость ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Пример 1. Акционерное общество выпустило 600 привилегированных акций с фиксированным доходом 9%, 4700 обыкновенных акций, которые находятся в обращении. Стоимость каждой акции – 5 тыс. тг. Определите прибыль на одну обыкновенную акцию, если распределению подлежит 14% чистой прибыли, размер которой 4600 тыс. тг.

1. Определим размер чистой прибыли, направленной на выплаты дивидендов.

ЧПд = 4600 х 0,14 = 644 (тыс. тг.).

1. Определим размер дивидендного покрытия для привилегированных акций:

ЧПпр = 600 х 5 х 0,09 = 270 (тыс. тг.).

1. Определим размер чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям:

ЧП(ОБА) = 644 – 270 = 374 (тыс. тг.).

1. Определим прибыль на одну обыкновенную акцию:

Доа = 374 / 4700 = 0,08 (тыс. тг.).

Денежный поток на акцию – отношение суммарной величины чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям (ЧПоб) и амортизационных отчислений (АО) к количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении (Коао):

Дпа = (ЧПоб + АО) / Коао.

Значение коэффициента характеризует объем денежных средств от производственной деятельности в расчете на одну акцию. Показатель используется для оценки потенциальной доступности денежных средств для выплаты дивидендов и других расходов.

Пример 2. По результатам деятельности общества, величина чистой прибыли, подлежащей распределению по обыкновенным акциям, составляет 400 тыс. тг., амортизационные отчисления составили 100 тыс. тг., общее количество обыкновенных акций 5000, в обращении находится 4300 акций. Определите величину денежного потока на обыкновенную акцию.

Дпа = (400 + 100) / 4300 = 500 / 4300 = 0,1163

(тыс. тг.).

Ценность акции – соотношение рыночной цены (курса акции) и дохода на акцию:

Цак = Рсак / Доа, (3)

где Цак – ценность акции (Цак); Рсак – рыночная цена акции; Доа – доход на обыкновенную акцию. Значение показывает, сколько тенге соглас-

ны платить инвесторы в данный момент на одно тенге прибыли на акцию.

Этот показатель служит индикатором спроса на акции данной компании. Его используют для оценки доходности предприятия в настоящее время и на перспективу. Увеличение показателя в динамике указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрый рост прибыли данной фирмы по сравнению с другими фирмами. Показатель используется в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях. Этот показатель называют также мультипликатором дохода. Коэффициент покрытия дивидендов – отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину обязательных платежей, к средней номинальной или рыночной стоимости обыкно-

венных акций.

Рентабельность акции – отношение дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию, к ее рыночной цене. Рентабельность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в акции фирмы. В компаниях, расширяющих свою деятельность путем капитализации большей части прибыли, значение этого показателя невелико.

Дивидендный выход – отношение дивиденда, выплачиваемого по обыкновенной акции, на доход на акцию. Значение показателя определяет долю чистой прибыли, выплаченной акционерами в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от инвестиционной политики фирмы. Коэффициент котировки акции – отношение рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию. Если значение коэффициента котировки больше единицы, то это означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию, готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального капитала, приходящегося на акцию в

данный момент.

Рыночная цена акции не может быть определена достаточно точно с помощью формул, так, на ее динамику оказывают влияние различные факторы.

Процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого дохода называется капитализацией дохода, установление цены осуществляется через рынок ценных бумаг.

Для предсказания рыночной цены, исходя из цели прогноза, используют различные формулы. Например, рыночная цена может быть определена с помощью среднего курса акции:

Цакр = Цном х СКак, (4)

где Цном – номинальная цена акции; СКак – средний курс акции.

Средний курс акции определяется по формуле: СКак = Дак / СТпр, (5)

где Црак – средний курс акции; Дак – дивиденд на одну акцию; СТпр – средняя процентная банковская ставка.

Показатель дохода на одну акцию общества рассчитывается по формуле:

Дак = Чдак/Како, (6)

где Дак – доход на одну акцию; Чдак – чистый доход за отчетный период, направленный на выплату акций; Како – количество акций в обращении, акции, выпущенные обществом, за минусом акций, выкупленных обществом.

Если акционерное общество выпускает привилегированные акции разных типов, то доход на одну обыкновенную акцию общества рассчитывается по формуле:

Дак = (Чдак – Дпрак)/Како, (7)

где Дпрак – доход по привилегированным акциям.

Пример 3. В отчетный период общество планирует направить 340 тыс. тг. на оплату дивидендов по акциям, количество которых 2000, номинальная цена – 1 тыс. тг., средняя банковская процентная ставка составляет 28%. Рассчитайте ориентировочную цену акции общества.

1. Определим процент дивиденда на одну акцию:

Дак = 340/(2000 х 1) х 100% = 17%.

1. Определим средний курс акции:

СКак = Дак / СТпр; (8) СКкак = 17% /28% = 0,6171.

1. Определим рыночную стоимость акции: Црак = 1 х 0,6171 = 0,6171 (тыс. тг.).

Очевидно при этом, что основным требованием для участвующих в бизнесе является подтверждение способности освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора.

УКД 330.322.54

ИА. Сокол ИНВЕСТИЦИОНННАЯ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ

Аннотация. Статья посвящена обзору существующих проблем и особенностей в оценке инвестиционной привлекательности. В статье рассматриваются различные подходы к определению понятия «инвестиционная привлекательность» и наиболее актуальные подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятий, анализируются факторы инвестиционной привлекательности, влияющие на деятельность организации. Раскрыто содержание методики анализа инвестиционной привлекательности. Предлагается выделить наиболее значимые группы факторов, влияющих на принятие инвестиционного решения, и обосновывается комплексный, многоаспектный подход к проблеме.

Ключевые слова: инновации, инвестиционная деятельность, управление, анализ, подход, инвестор.

Mna Sokol INVESTMENT ATTRACTIVENESS

OF THE ORGANIZATION

Инвестиционная привлекательность является сегодня одним из ключевых вопросов в современной экономической теории и практике. Именно поэтому работы многих ученых посвящены понятию инвестиционной привлекательности и методам ее оценки. В основном можно выделить три направления в отношении термина «инвестиционная привлекательность»: на основе доходности и риска, в зависимости от целей инвестора и соотношения различных факторов. Л. Валинурова и О. Казакова определяют данный термин, как совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции . Данное определение учитывает интересы большого количества участников. Другое направление Л. Гиляровская, В. Власова и Э. Крылов трактуют как оценку эффективности использования собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и ликвидности .

Инвестиционная привлекательность — это основа развития предприятия, отрасли и страны в целом, поэтому важное значение имеют факторы, лежащие в ее основе. Исходя из того, что функционирование любой социально -экономической системы происходит в условиях сложного взаимодействия, факторы инвестиционной привлекательности следует разделить на две группы: внутренние и внешние. Классификация факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность представлена на рисунке 1.

© Сокол И.А., 2017

Рис. 1. Классификация факторов влияющих на инвестиционную привлекательность

Внутренние факторы оказывают воздействие на инвестиционную привлекательность и могут контролироваться предприятием. Здесь можно выделить:

— производственный потенциал (трудовые ресурсы, мощность и техническая оснащенность предприятия);

— юридические (организационно-правовая форма, законодательство);

— финансовое состояние организации (ликвидность, денежные потоки, платежеспособность оборачиваемость капитала и рентабельность);

— качество менеджмента (эффективное и грамотное управление, уровень развития персонала, его готовность к обучению и развитию, общение с поставщиками и потребителями, позиционирование бренда) ;

— инвестиционная и инновационная деятельность (стратегия развития предприятия, наличие инвестиционной программы, объем инвестиций, а также научно -исследовательские и опытно-конструкторские работы (далее — НИОКР).

Внешние факторы оказывают косвенное воздействие на инвестиционную привлекательность предприятия. Сюда можно отнести следующие группы: инвестиционная привлекательность региона, привлекательность страны и отрасли . Среди факторов, влияющих на инвестиционную привлекательности региона, нужно отметить: экономико-географическое положение, уровень развития региональной политики в сфере привлечения инвестиций, уровень развития транс-

портной и телекоммуникационной инфраструктуры. На уровне государства необходимо обратить внимание на следующие уровни:

— ресурсно-сырьевой (богатство страны природными ресурсами);

— инновационный (уровень развития социально -экономического и научно-технического процесса);

— уровень внутреннего валового продукта (далее — ВВП) — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспорта и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства;

— интеллектуальный (уровень развития человеческого капитала);

— финансовый (золотовалютные резервы и прибыльность отраслей экономики);

— инфраструктурный;

— трудовой (уровень образования);

— институциональный (степень развития институтов экономики).

На практике инвестиционная привлекательность — это анализ финансового состояния различных объектов инвестирования. Чаще всего специалисты приравнивают инвестиционную привлекательность к оценке эффективности инвестиционных проектов. Но это лишь основной набор факторов, который можно учитывать при проведении оценки инвестиционной привлекательности. Для того чтобы правильно провести оценку огромное значение имеют: уровень профессионализма команды, применяемая методология, концепция бизнеса и понимание стратегии компании.

В России формирование методологии по оценке инвестиционной привлекательности находится на начальной стадии. На данный момент существует много подходов к оценке, но отсутствует единая методика, включающая единый перечень показателей, позволяющий однозначно охарактеризовать полученные результаты. Наиболее распространенным является анализ инвестиционной привлекательности на основании единого аналитического показателя уровня прибыльности собственных активов. Такой подход, видимо, может иметь место для выборки политики организации, определения наиболее эффективных путей использования капитала в процессе инвестирования и формирования отдельных направлений инвестиционной деятельности, потому что требует изучения минимального набора факторов, влияющих на принятие решения . Достоинством этого метода является оперативность и то, что оценить можно практически любой объект вложений. К недостаткам относится субъективная оценка инвестора, объекта или вложения. Многие компании порой сознательно завышают значения текущих затрат, а значит реальные данные о прибыльности искажаются и, соответственно, снижается показатель эффективности.

Метод дисконтируемых денежных потоков основан на предположении что стоимость, которую готов уплатить потенциальный владелец за компанию, определяется на основе прогноза денежных потоков, которые он может рассчитывать и получить в будущем. Прогнозируемые денежные потоки до определенного момента времени (как правило 3 -5 лет). В итоге формируется текущая стоимость компании, позволяющая сделать вывод об ее инвестиционной привлекательности . Достоинствам можно отнести: реалистичную оценку стоимости компании, применение данного метода к любой организации, отражение рыночной стоимости компании, учет в расчетах фактора времени (т.е. будущие ожидания), есть возможность достаточно достоверного прогнозирования. К недостаткам относятся: отсутствие возможности реальной оценки активов, вероятностный характер, невозможность применения данного метода к компаниям, систематически терпящим убытки, поскольку отсутствует предмет дисконтирования и большая трудоемкость получения прогнозных данных о денежных потоках.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

В семифакторной модели оценки инвестиционной привлекательности предприятия главным критерием является рентабельность активов, поскольку этот показатель является основополагающим, так как состояние активов, их качество, количество и структура определяют устойчивость компании. Инвестор, принимая решение, основывается на следующем: более привлекательно и эффективно работает то предприятие, у которого рентабельность активов выше . Уровень инвестиционной привлекательности предприятия будет рассчитываться по интегральному индексу. Достоинством этого метода является то, что методика позволяет математически точно определить показатель, влияющий на оценку инвестиционной привлекательности, а недостатком является то, что этот метод учитывает только внутренние показатели, влияющие на деятельность предприятия, что не является достаточным для комплексной оценки деятельности предприятия.

В методике интегральной оценки на основе внутренних показателей учитывают внутренние показатели деятельности предприятия, которые сгруппированы в блоки . Первый блок отражает эффективность использования материально-вещественных ресурсов. Сюда относятся: рентабельность основных средств, коэффициент оборачиваемости оборотных средств, коэффициент оборачиваемости производственных запасов. Второй блок отражает финансовое состояние предприятия. Здесь можно выделить коэффициент финансовой независимости, степень обеспечения затрат собственными оборотными средствами, коэффициент заемного капитала, коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Третий блок включает в себя показатели производительности труда и долю квалифицированных кадров и отражает эффективность использования трудовых ресурсов. К четвертому блоку относятся: темп роста инвестиций, рентабельность инвестиций и доля собственных инвестиций. Данные показатели отражают инвестиционную деятельность предприятия. Рентабельность производства, рентабельность продаж, рентабельность собственного капитала, рентабельность оборотных активов относятся к пятому блоку. Пятый блок отражает эффективность хозяйственной деятельности . К достоинствам этой методики относится сведение результатов к единому показателю, что значительно упрощает задачу инвестору и объективность. Недостатком, как и в случае семифакторной модели, является ориентированность данного метода только на внутренние показатели.

Метод комплексной оценки инвестиционной привлекательности использует анализ внутренних и внешних факторов предприятия. Единый интегральный показатель, характеризующий инвестиционную деятельность предприятия, рассчитывается по трем разделам: общему, специальному и контрольному. К общему разделу относится оценка деловой репутации, оценка положения на рынке, анализ стратегической эффективности предприятия, уровень руководства, зависимость от поставщиков и покупателей. Специальный раздел — это оценка финансовой, операционной, а также инновационно-инвестиционной активности. Контрольный отдел включает расчет итогового коэффициента, по которому и делается вывод. Преимуществом данного метода является сведение расчетов к единому показателю. К недостаткам относится присутствие эффекта субъективизма.

При оценки инвестиционной привлекательности необходимо обеспечивать взаимосвязь, необходимость и единство подходов, обеспечивать приоритеты проводимой оценки, основываться на выделении разнородных количественных и качественных показателей, анализировать и отбирать факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность организации.

Поскольку, несмотря на большое разнообразие существующих методов оценки инвестиционной привлекательности, до сих пор не разработан единый обобщающий показатель, который бы давал однозначный результат, можно сделать следующий вывод: все перечисленные методы не лишены недостатков, а также могут привести к искаженным результатам оценки. Для того чтобы составить более полную картину инвестиционной привлекательности организации, следует применять комплексный подход. Семифакторную и интегральную модели нужно применять для оценки предприятия с позиции его внутренней деятельности. Анализ на основании единого аналитического показателя, метод дисконтируемых денежных потоков и метод комплексной оценки позволят учесть

те факторы, которые не включили в себя семифакторная модель предприятия и интегральная оценка. Предложенная классификация факторов позволяет более глубже оценить роль каждого фактора и построить модель оценки инвестиционной привлекательности. Научный подход к решению проблем анализа, измерений и оценки инвестиционной привлекательности требует соответствующего обоснования применяемых инструментов и методов.

Библиографический список

3. Инвестиционный vенеджмент / Н. И. Лахметкина ; под ред. Н. И. Лахметкиной. — Москва : КноРус, 2016. — С. 3-8.

8. Серов, В. М. Инвестиционный менеджмент : учеб. пособ. / В. М. Серов. — М. : ИНФРА-М, 2000. — 271 с.