Ликвидность и платежеспособность предприятия

1. Функцию средства обращения деньги выполняют в момент …
a) непосредственной оплаты покупаемого товара
б) торга, согласования цены на товар
в) оплаты ранее купленного в кредит товара
г) принятия решения о приобретении товара
2. Абсолютной ликвидностью обладают…
a) недвижимость
б) срочные вклады
в) наличные деньги
г) ценные бумаги
3. Из перечисленных активов наименее ликвидным средством являются(ется)…
a) государственные ценные бумаги
б) наличные деньги
в) недвижимость
г) депозиты и вклады
4. В России денежный агрегат М0 представляет собой…
a) срочные вклады
б) наличные деньги в обращении
в) чековые вклады до востребования
г) средства Госстраха
5. Бумажные деньги отличаются от кредитных тем, что…
a) бумажные деньги имеют принудительную покупательную способность, а кредитные деньги – это векселя эмиссионного банка
б) бумажные деньги – это наличные, а кредитные деньги существуют в форме записей на банковских счетах
в) бумажные деньги не подлежат вывозу за пределы страны
г) бумажные деньги предназначены для оплаты недорогих товаров, а кредитные используются при оплате дорогостоящих товаров и услуг
6. Автором уравнения, имеющего вид MV = PQ, где М – количество денег в обращении, V – скорость их обращения, Р – средневзвешенный уровень цен, Q – количество всех товаров и услуг, является…
a) М.Фридман
б) А.Пигу
в) Дж.М.Кейнс
г) И.Фишер
7. В процессе исторического развития первоначально появились ___________ деньги.
a) товарные
б) кредитные
в) декретные
г) символические
8. В категорию «банковских активов» коммерческих банков не входят…
a) ссуды предприятиям и населению
б) наличные деньги, имеющиеся у банка
в) вклады, размещенные в банке
г) финансовые средства, приобретенные банком
9. Банковская прибыль –это…
a) разница между ставками процента по кредитам и депозитам
б) разница между всеми расходами и доходами банка
в) процент по банковским депозитам
г) процент по банковским кредитам
10. Коммерческие банки находятся на _________ уровне кредитной системы.
a) третьем
б) первом
в) втором
г) четвертом
11. Инвестиционные банки находятся на _________ уровне кредитной системы.
a) первом
б) втором
в) третьем
г) четвертом
12. К пассивам банка следует отнести…
a) приобретённые банком финансовые средства
б) выданные предприятиям и населению кредиты
в) привлечённые средства вкладчиков
г) накопленные наличные деньги

Долгосрочная платежеспособность — это способность компании сохранять жизнеспособность на протяжении многих лет. Цель анализа долгосрочной платежеспособности — показать на раннем этапе, что компания находится на пути к банкротству. Исследования показали, что бухгалтерские коэффициенты могут указать на возможность краха компании еще за пять лет до этого.

См. также:

CFA — Коэффициенты платежеспособности.

Падение коэффициентов рентабельности и ликвидности является главным признаком возможного банкротства. При оценке долгосрочной платежеспособности аналитики часто рассматривают еще два коэффициента — отношение заемных средств к собственному капиталу и коэффициент покрытия процентов. Эти коэффициенты показаны на иллюстрации 14-9 .

Увеличение заемных средств в структуре капитала компании означает, что компания стала в большей степени использовать левередж или заемный капитал. Это обстоятельство негативно отражается на долгосрочной платежеспособности потому, что оно отражает увеличение юридических обязательств по периодической выплате процентов и погашению основной суммы при наступлении срока. Неспособность произвести эти выплаты может привести к банкротству.

Отношение заемных средств к собственному капиталу оценивает сумму активов компании, финансируемую кредиторами, по отношению к сумме, финансируемой акционерами. Такое соотношение описывается как левередж или механизм экономического развития. С 1994 г. по 1995 г. в структуре капитала компании «Вольва» стало намного меньше левереджа и за этот период отношение заемных средств к собственному капиталу значительно уменьшилось — с 2,2 раза до 1,7.

Однако при последнем показателе заемные средства «Вольво» все еще более чем в полтора раза превышают собственный капитал, что довольно много. Возвращаясь к иллюстрации 14-2 стоит отметить, что уменьшение заемных средств произошло за счет краткосрочного, а не долгосрочного финансирования. Долгосрочное же финансирование на самом деле увеличилось. Тем не менее, общий эффект был положительным, поскольку общий долг уменьшился, как уменьшилась и острая необходимость использования краткосрочных потоков денежных средств для погашения краткосрочной задолженности.

Если задолженность — это плохо, тогда зачем вообще ее иметь? Ответ таков, что размер задолженности — это вопрос соблюдения баланса. Несмотря на их рискованность, заемные средства являются гибким средством финансирования определенных операций. «Вольво» использует заемные средства для финансирования того, что по планам руководства должно привести к временному увеличению запасов. Проценты, выплачиваемые по этим займам, подлежат вычету при расчете налога на прибыль, в то время как дивиденды по акциям не подлежат вычету.

Также, благодаря тому, что по займам обычно производятся фиксированные процентные платежи, затраты на финансирование можно ограничить, а левередж или «механизм экономического развития» можно использовать с выгодой. Если компания может получить доходность активов, превышающую затраты по процентам, то в целом она получает прибыль. Однако она рискует не получить доходность активов, равную затратам на финансирование этих активов и понести, таким образом, убыток.

Коэффициент покрытия процентов оценивает степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов. Этот коэффициент уменьшился с 5,5 раза в 1994 г. до 4,5 раза в 1995 г. главным образом из-за уменьшения чистой прибыли. Коэффициент покрытия процентов 4,5 раза обычно считается достаточным и если снижение не продолжится в 1996 г., то это не будет являться проблемой для «Вольво».

Иллюстрация 14-9.
Коэффициенты долгосрочной платежеспособности «Вольво».

Отношение заемных средств к собственному капиталу: Показатель структуры капитала и левереджа
Общие обязательства / Собственный капитал	86 894 / 51 200 = 1,7 раза	94 412 / 43 332 = 2,2 раза
Коэффициент покрытия процентов: Мера защищенности кредитора от невыплаты процентов
(Прибыль до налогообложения + процентный расход*) / Расходы по процентам*	(13 048 + 3 757) / 3 757 = 4,5 раза	(16 378 + 3 608) / 3 608 = 5,5 раза

Определение 1

Платежеспособность и ликвидность – это ключевые характеристики финансового состояния предприятия, первая из которых означает ожидаемую способность погасить задолженность, а вторая – достаточность денежных средств для оплаты задолженности в текущий момент.

Сущность платежеспособности и ликвидности активов

Необходимость проведения анализа платежеспособности заемщиков возникает постоянно, поскольку непрерывен процесс взаимоотношений между предприятиями и кредитными организациями, поставщиками, покупателями и другими контрагентами.

Определение 2

Платежеспособность представляет собой способность предприятия в установленный срок и в полном объеме выполнить долговые обязательства. Другими словами, платежеспособность – это наличие у предприятия достаточного количества финансовых ресурсов, чтобы погасить задолженность. Платежеспособность должна обеспечиваться в любое время, поэтому различается текущая и долгосрочная платежеспособность.

При текущей платежеспособности предприятие имеет возможность выполнить обязательства в ближайший срок, а при долгосрочной предприятие имеет возможность рассчитываться по долгосрочным обязательствам.

Предприятие является платежеспособным, если его активы выше внешних обязательств.

Выделяются такие характеристики платежеспособности:

• Финансовые ресурсы на расчетных счетах компании позволяют погасить краткосрочные обязательства;
• У организации нет краткосрочных обязательств с истекшим сроком.

Проводя анализ платежеспособности, следует проводить также расчеты по ликвидности как активов, так и баланса предприятия.

Ликвидность представляет собой способность компании погашать краткосрочные обязательства посредством оборотных активов. Другими словами, ликвидность – это возможность конвертации активов в наличные деньги.

Рассмотрение ликвидности происходит с двух сторон:

1. С позиции времени, необходимого для превращения активов в денежные средства;
2. С позиции вероятности реализации актива по заданной цене.

Показатель ликвидности активов характеризуется временем, обратным необходимому времени для превращения активов в средства платежа. Чем меньше времени затрачивается на конвертацию активов, тем активы более ликвидны.

Характеристикой ликвидности баланса является степень покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения в деньги у которых равен сроку погашения задолженности. Ликвидность баланса достигается при равенстве обязательств и активов организации.

Ликвидность предприятия представляет собой способность в короткий срок превратить свои активы с средства платежа с минимальными финансовыми потерями.

На основании данных определений можно установить, что платежеспособность и ликвидность хотя и близки по своему содержанию, но не являются одинаковыми.

Важным коэффициентом ликвидности считается показатель, который отражает уровень рабочего капитала, т.е. чистый оборотный капитал должен быть больше 0.

ЧОК = ОА — КО,

Где КО – это краткосрочные обязательства, АО – оборотные активы.

Назначение чистого оборотного капитала состоит в поддержании финансовой устойчивости компании, поскольку в случае превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами, фирма не может погашать свои краткосрочные обязательства и не будет располагать средствами для решения текущих вопросов. Превышение ЧОК свидетельствует о неэффективном использовании компанией своих ресурсов.

Определение характера ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активам, сгруппированных по ликвидности и расположенных по убыванию, с обязательствами по пассивам, которые сгруппированы по сроку погашения и расположены по возрастанию.

Все активы компании условно разделяются на четыре группы на основании их ликвидности (рисунок 1).

Рисунок 1. Группировка активов и пассивов по степени ликвидности. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Баланс абсолютно ликвиден, если выполняются следующие неравенства:

$А_1 ≥ П_1, А_2 ≥ П_2, А_3 ≥ П_3, А_4 ≤ П_4$.

Замечание 1

Если одно из неравенств не будет выполняться, то баланс не считается абсолютно ликвидным.

Понятие банкротства

Важнейший показатель, характеризующий платежеспособность и ликвидность, это собственный оборотный капитал, равный разнице оборотного капитала и краткосрочных обязательств.

Предприятие располагает собственным оборотным капиталом (СОК) до того момента, когда оборотные активы выше краткосрочных обязательств. Данный показатель также называется чистым текущим активом.

Во многих случаях основная причина изменения уровня СОК состоит в объеме полученной организацией прибыли или убытка.

При росте СОК, вызванном опережением увеличения оборотных активов в сравнении с краткосрочными обязательствами, наблюдается отток денежных средств. Если же СОК уменьшается, то имеет место замедление темпов роста оборотных активов по сравнению с увеличением краткосрочных обязательств.

СОК должен без каких-либо трудностей превращаться в денежные средства, иначе платежеспособность предприятия будет низкой.

При признании организации неплатежеспособной подготавливаются предложения о финансовой поддержке компании, их реорганизации или же ликвидации.

Помимо этого, неспособность организации погашать краткосрочные обязательства может быть причиной признания ее несостоятельной, т.е. банкротом.

Банкротство делится на:

• Простое, которое применяется к должнику, плохо осуществляющему свою деятельность;
• Злостное, которое обусловлено противоправными действиями с целью введения кредиторов в заблуждение.

Также существуют и критерии, которые позволяют спрогнозировать вероятность наступления банкротства фирмы.

Перечислим критерии банкротства:

• Неудовлетворительный состав оборотных активов, тенденции к увеличению части труднореализуемых активов, т.е. материально-производственных запасов, которые имеют медленную оборачиваемость;
• Замедление темпов оборачиваемости средств, вызванное накоплением чрезмерных запасов и наличием просроченной покупательской задолженности;
• В обязательствах предприятия преобладают дорогостоящие кредиты и займы;
• Существует просроченная кредиторская задолженность, которая растет;
• Имеют место существенные суммы дебиторской задолженности, которые списываются на убытки;
• Преимущественно увеличиваются самые срочные обязательства по отношению к росту ликвидных активов;
• Снижается коэффициент ликвидности;
• Внеоборотные активы формируются посредством краткосрочных источников средств.

В процессе анализа следует своевременно определять и устранять перечисленные критерии в деятельности предприятия.

Зависимость платежеспособности предприятия от ликвидности

Ликвидность баланса – это основа ликвидности и платежеспособности предприятия. Можно сказать, что ликвидность представляет собой метод поддержания платежеспособности. Предприятие, имеющее высокий имидж и являющееся непрерывно платежеспособным, с легкостью поддерживает свою ликвидность. На рисунке 2 изображена зависимость платежеспособности предприятия от его ликвидности и ликвидности баланса.

Рисунок 2. Взаимосвязь ликвидности и платежеспособности предприятия. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Неплатежеспособность у предприятия может возникать по нескольким причинам:

• Невыполнение планов по производству и продаже продукции;
• Увеличение себестоимости продукции;
• Невыполнение планов по прибыли;
• Высокая ставка налогообложения;
• Неправильное применение оборотного капитала.

Проведение анализа ликвидности и платежеспособности является важным этапом финансового менеджмента в любой компании.

• Чтобы сохранить этот материал в
  избранное, войдите или зарегистрируйтесь Материал добавлен в «Избранное» Вы сможете прочитать его позднее с любого устройства. Раздел «Избранное» доступен в вашем личном кабинете Материал добавлен в «Избранное» Удалить материал из «Избранного»? Удалить Материал удален из «Избранного»

• Чтобы сохранить этот материал в
  избранное, войдите или зарегистрируйтесь Материал добавлен в «Избранное» Вы сможете прочитать его позднее с любого устройства. Раздел «Избранное» доступен в вашем личном кабинете Материал добавлен в «Избранное» Удалить материал из «Избранного»? Удалить Материал удален из «Избранного»

Сальдо операций банков с ЦБ меняется на противоположное Е. Разумный / Ведомости

В марте проявились признаки излишней ликвидности в банковской системе – банки не могут полностью разместить поступающие к ним средства. Кредитование компаний и населения сокращается, поэтому банки, до сих пор привлекавшие ликвидность от Центробанка, сейчас, наоборот, начинают кредитовать его – размещать излишнюю ликвидность на депозитах и корсчетах в ЦБ. Такую картину показала статистика ЦБ.

За март активы банковского сектора сократились на 2,6%, но без учета валютной переоценки (курс доллара за март снизился на 11%) увеличились – на 1% до 81,1 трлн руб.

При этом кредиты реальному сектору сократились на 0,3%, населению – на 0,2% (оба показателя после очистки от эффекта переоценки).

Привлечение выросло, в том числе благодаря укреплению рубля: за март вклады населения в реальном выражении приросли на 1% (до 22,5 трлн руб.), средства корпоративных клиентов – на 0,8% (до 26,2 трлн). В условиях, когда кредитование падает, обычная практика банков – наращивать портфель ценных бумаг. В марте портфель бумаг без учета переоценки вырос на 1,5%.

Помимо вложений в ценные бумаги банки пристраивают свободную ликвидность на счетах в ЦБ – объем требований кредитных организаций к Банку России по депозитам и корреспондентским счетам за март увеличился на 22,3%, а доля этих требований в активах банковского сектора выросла с 2,5 до 3,1%, указано в материалах ЦБ.

В феврале банки, наоборот, уменьшали размещение средств в ЦБ, а в январе был прирост в рамках погрешности (0,2%).

Фактически банки превращаются из заемщиков в нетто-кредиторов регулятора. Задолженность банков по кредитам ЦБ сокращается уже несколько месяцев подряд, но в марте банки, помимо ЦБ, существенно – в 1,7 раза – сократили и привлечение средств Минфина.

В системе происходит разворот: от структурного дефицита ликвидности, с которым банковская система жила последние годы, банки переходят к структурному профициту. Об этом в начале апреля предупредила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина, указав, что в этих условиях ЦБ изменит схему взаимодействия с банками – вместо того чтобы предоставлять им ликвидность, будет забирать ее избыток.

Переход от структурного дефицита ликвидности к профициту, «пожалуй, главный тренд на банковском рынке», считает аналитик Fitch Александр Данилов: «Это связано с тем, что правительство тратит резервные фонды, которые номинированы в валюте, на финансирование дефицита бюджета, а ЦБ покупает эту валюту, эмитируя рубли, которые в итоге оказываются на счетах у банков». В 2015 г. таким образом было эмитировано более 2 трлн руб., «но они были тут же стерилизованы, т. е. не попали в экономику, благодаря тому, что банки использовали их на погашение дорогого репо ЦБ», указывает он. Рублевых кредитов от ЦБ на начало марта у банков оставалось около 2 трлн руб., и, по ожиданиям Fitch, большая часть этой задолженности может быть погашена к концу III квартала.

По словам Данилова, в перспективе речь может идти вообще об избыточной ликвидности у банков, которую ЦБ придется абсорбировать, предлагая им размещать у себя депозиты или покупать специальные облигации, «чтобы не допустить слишком резкого всплеска кредитования, что было бы чревато ростом инфляции и девальвационных ожиданий».

Без учета задолженности банков перед Минфином размер средств, размещенных банками в ЦБ, уже превосходит заимствования, признает зампред правления банка «Возрождение» Андрей Шалимов: «С учетом долга перед Минфином банки пока должны государству. Тренд на снижение привлечения от ЦБ продолжается уже более года, и в итоге система придет к ситуации 2010–2011 гг., когда на рынке был избыток ресурсов».

Хорошо это или плохо, пока не понятно, говорит Шалимов: «Банки возвращают средства в ЦБ, хотя для экономики было бы лучше развивать кредитование, и вряд ли это разогнало бы инфляцию».

«Когда ЦБ становится нетто-должником банков – это плохо, так как подрывает идею управления денежным предложением с помощью ключевой ставки», – убежден председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин (в 2002–2004 гг. первый зампред ЦБ, куратор денежно-кредитной политики). Эта ситуация складывается из-за того, что ЦБ финансирует дефицит бюджета без продажи эквивалента иностранной валюты для стерилизации эмиссии, говорит он, напоминая, что в I квартале из резервного фонда было потрачено 750 млрд руб.

«Сейчас банки не стремятся активно кредитовать – непонятны риски, и вряд ли их нужно принуждать брать эти риски на себя», – говорит Вьюгин.

Сокращение кредитования отражает экономическую ситуацию – динамику ВВП, промышленного производства, розничной торговли, ВЭД и других отраслей, признает член правления банка «ФК Открытие» Геннадий Жужлев. «Кредитование сжимается вслед за сжимающейся экономикой», – говорит он, добавляя, что на текущем рынке «нет смысла бороться за рост кредитного портфеля, однако и пассивы наращивать не нужно, если их некуда размещать».

Т.А. Фролова
Финансы и кредит
Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ, 2011

Предыдущая

Ликвидность

Платежная функция денег порождает главную проблему денег – проблему ликвидности.

Ликвидность – это способность любого реального актива выступить в роли средства платежа.

Все, что выступает в качестве денег, и есть деньги. Платежным средством может выступить любой актив, на который на рынке имеется спрос. Степень ликвидности означает сравнительную величину затрат обмена данного актива и аналогичных затрат на обмен другого актива (трансакционные издержки).

Активы располагаются по степени ликвидности (в балансе возрастает). Абсолютно ликвидным активом являются наличные деньги, затраты на обмен равны нулю.

Ликвидность характеризует 3 свойства любого актива:

— реальную возможность использовать его в качестве средства платежа;

— скорость превращения актива в средство оплаты;

— способность актива сохранять во времени и пространстве свою номинальную стоимость (антиинфляционная устойчивость).

В пользу наличности склоняют 4 мотива:

1) предпочтение ликвидности (термин ввел Кейнс), понимается спрос на наличные деньги из-за их абсолютной ликвидности;

2) трансакционный мотив (люди предпочитают наличность из-за удобства ее использования в качестве средства платежа);

3) мотив предосторожности (наличные как резерв на случай неожиданных платежей);

4) спекулятивный мотив (владелец не рискует вкладывать деньги в ценные бумаги из-за риска).

Обращение денег не происходит стихийно — оно подчиняется определенным законам. Их знание позволяет оперативно реагировать на или иные изменения, принимать соответствующие решения и воздействовать на экономическое развитие. Эти правила обращения называются законами денежного обращения.

Основной закон денежного обращения, формула которого была представлена К. Марксом, связывает цены, скорость обращения и количество денег:

Количество денег = Сумма цен / Число оборотов денежных единиц.

Указанная формула в большей степени справедлива для золотого обращения. При обращении золота в качестве денег из-за ограниченности золотых запасов соотношение между количеством золота (монет) и товарами устанавливается стихийно, но относительно точно: избыток денег изымается из обращения и переходит в сферу накопления (сокровищ), а при недостатке монет их изъятая часть возвращается их сокровищ в обращение.

Когда появляются кредитные деньги, происходит необеспеченная эмиссия. В этом случае неизбежно появление инфляции, т.е. обесценения денег из-за их возросшего количества. Необходимо отслеживать ту часть денежных обязательств, которые могут быть взаимно погашены без дополнительной эмиссии.

В количественной теории денег используется уравнение Фишера:

MV = PY.

М – обращаемая денежная масса;

V – скорость обращения денежной единицы;

P – средний уровень цен;

Y – количество товаров и услуг.

Этот закон называют законом бумажно-денежного обращения. Поскольку количество денег теперь может возрастать неограниченно, роль государства в денежном регулировании колоссальна. Одним из видов регулирования является поддержание структуры и объема денежной массы — совокупной покупательной способности денежных средств.

Для измерения денежной массы предусмотрены денежные агрегаты, отличающиеся между собой по степени ликвидности (таблица 1.1).

Таблица 1.1

Агрегат
М0	наличные средства, находящиеся в обращении (монеты и банкноты)	В развитых странах преобладающее значение имеет безналичное обращение (оно тесно связано с кредитом, а кредит дает существенную экономию издержек обращения). Роль этого агрегата невелика.
М1	М0 + остатки на счетах, чеки и вклады «до востребования»	Средства на счетах в банках используются для совершения текущих платежей. Поэтому объем данного агрегата в значительной степени характеризует ликвидность денежной массы. Вместе с тем, чем большие оборотные средства предприятия «заморожены» на счете, тем меньше средств может быть инвестировано в основной капитал. Данный агрегат в большей степени выполняет функцию средства обращения.
М2	М1 + срочные и сберегательные депозиты в КБ	«Депозитные деньги» обладают меньшей ликвидностью, но могут быть в течение какого-либо времени обращены в денежные средства (к примеру, в агрегат М1). Агрегат М2 в большей степени выполняет функцию средства накопления, хотя частично служит и средством обращения.
М3	М2 + сберегательные вклады, а также ценные бумаги	Этот агрегат выполняет функцию средства накопления. Вместе с тем, если под ценными бумагами, составляющими данный агрегат, понимать и векселя, то в таком случае этот агрегат может выполнять функцию средства обращения.
М4	М3 + депозитные сертификаты крупных банков

Предыдущая